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智昇研究：金价高位震荡，通胀将会是多头盛宴还是溃败起点？

当市场的目光都聚焦于美联储的降息路径时，黄金正站在一个微妙的十字路口。一边是强劲的经济数据和再度抬头的美元，不断拷问着宽松政策的必要性；另一边则是烽烟四起的地缘政治和蠢蠢欲动的逢低买盘，为金价构筑了坚实的底部。一场由关键通胀报告主导的多空大战，一触即发。现货黄

当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价收盘较前一交易日上涨15.7美元，收于每盎司3796.9美元，涨幅为0.42%，结算价报3815.7美元，盘中高点触及3824.6美元。

9月21日，国际有色金属市场呈现**“贵金属强势、工业金属分化”的格局。贵金属板块受避险情绪与美元走弱推动，COMEX白银以3.00%** 的涨幅领涨全场，黄金同步上涨1.12%；工业金属中，伦锡凭借供应端扰动逆势上涨1.39%，而伦铝受产能过剩拖累跌幅扩大至

一家联邦上诉法院于当地时间周一（9月15日）晚间驳回了特朗普政府的紧急动议，该动议要求在本周美联储议息会议前罢免理事库克。华盛顿特区一个意见分歧的三人法官小组维持了下级法院的临时禁令，允许库克在就其免职合法性提起诉讼期间继续履职，但在美联储当地时间9月16日会

在华尔街夏季平静交易期跟随“美国劳动节”这一持续三日的短假期结束后，周二市场重新开放之际这些顶级机构正为更大规模的波动做好准备。芝加哥期权交易所波动率指数(也被称作VIX恐慌指数)在周五上涨超6%之后，周二涨幅超过11%凸显出交易员们开始押注市场波动率加剧，叠

可惜了，两者均衡，而行情上，只五月的波动，大致有个300个点上下。五月中旬尤为严重，一天百点还在继续，从ETF的持仓变化中可见，其实增减持的幅度，在前半个月，都是减持占据高频。行情趁此回到3120一带，可整体环境没能好转，反而还又在关税和地缘问题上再起风云

美国5月ADP就业人数仅增加3.7万人，远低于预期的11万人，创2023年3月以来最低增幅。数据细分显示：

穆迪于5月16日将美国主权信用评级从 Aaa 下调至 Aa1，标志着美国彻底失去三大评级机构的 AAA 评级。此次降级直接导火索是美国联邦债务突破 36 万亿美元，债务 / GDP 比率达 123%，利息支出占财政收入比例远超同评级国家。市场反应剧烈：30 年

周三（5月21日）亚洲时段，现货黄金延续强劲走势，一度刷新逾一周高点至3313美元/盎司。以色列打击伊朗核设施的消息引发市场避险情绪升温，而美元指数持续下行，则为金价提供了坚实的第二推动力。

美国彭博社周一(5月19日)最新报道称，黄金在创下六个月来最大单周跌幅后出现反弹，对美国经济前景和预算赤字的担忧加剧提振了避险资产的需求。

汇通财经APP讯——周五（北京时间5月16日），现货黄金交投于3246.20附近，金价周四上涨超过1%，受助于美元小跌以及美国经济数据疲软，同时俄罗斯总统普京未能出席和谈也推动了一些避险买盘；美原油交投于61.27美元/桶附近，美油周四下跌近2%，因市场预期美